中期逻辑：近期嘉能可公布2016年的产量目标，仅比2015年下调10万吨左右，并且2015年嘉能可实际产量下降十分微小，显示出即便当前市场环境，主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。而以智利国家铜业公司为代表的矿山努力在降低成本，加上整体供应的增加，中期铜价格依然面临压力。
短期逻辑：当周，现货贴水基本上在200元/吨以内，不过消息面上，智利1月份铜产量同比下降13%，赞比亚暂时维持2016年铜产量较2015年持平的预期，短期增产压力并不大。
日内走势：沪期铜主力合约1604日内收盘在35960元/吨，最低价格35540元/吨，最高价格36110元/吨。夜盘收报36170元/吨，较昨日结算价上涨300元/吨。同期，伦铜较上个交易日上涨0.72%，收报4734美元/吨。
1日日内以及夜盘，铜价格一度遭受做空力量的打压，增仓下行，不过，由于智利1月铜产量同比下降，加上中国央行降准，短期铜价格的支撑因素尚未消失，因此打压无果。但鉴于国内一季度即将结束，冶炼企业限售的协议即将到期，铜供应增加的大方向不改，因此我们维持上周的判断，铜供应的压力料将逐步导入价格，因此铜价格很难有太多力量反弹，铜价格重心料仍然继续下移。
