策略摘要
国际油价周一因多哈协议告吹大幅下跌，不过随着空头回补，科威特石油工人罢工等因素提振，油价逐步削减跌幅随后收复大部分跌幅。市场普遍预期美联储4月不会加息，美元指数小幅回落。日内大宗商品出现普涨，棉花、黑色等商品大幅飙涨带动市场情绪，日内铜价虽试探性下行但未果，最低下探至4758美元，收盘完全收复跌幅，报4825美元，上涨19美元/吨。
现货市场，上海贴水120 -贴水60元/吨，换月后，进口铜供应充足，持货商今日出货意愿高，以致周一早间贴水逐渐扩张，但未及市场心理价位。下游及中间商观望为主，等待便宜货源的释放。市场整体成交清淡，供大于求明显。午后期铜快跌，现货贴水未见收窄，维稳于贴水120-贴水70元/吨，市场活跃度依然不见改善，未见明显地逢低买盘。进口铜市场，进口铜现货继续亏损近400元/吨，在进口亏损扩大后，市场成交偏弱，洋山铜溢价继续维持50-60美元/吨报价。
消息方面，智利Codelco公司周六称，该公司旗下El Teniente矿区暂停生产，因遭遇暴雨天气，预计将在周四重启运营，该矿中断生产每日约损失1500吨铜，暂停生产六天将影响9000吨铜产量。但由于整体暴雨对智利矿山影响有限，故El Teniente停产未对铜价形成显著支撑。
整体来看，近期有色金属市场受到黑色大幅拉涨带动，锌、镍均有一定涨幅，但铜跟随有限，主要存在基本面方面的差异化。时间已进入旺季，虽然SHFE库存连续近一个月出现下降，但保税区库存已攀升至55-60万吨的高位，整体中国市场库存压力压制铜价走势。此外，一季度经济数据偏好一定程度上已显示在铜价中，但进入二季度消费面以及宏观面向好的程度有限，加上铜区别于其他品种的供应状况，我们维持对铜价的偏弱观点。操作上，可依托于20日线试空，以37300元/吨一线作为止损位。
