铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费没有进一步的下降，和此前一周保持平稳，极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。短期铜精矿供应依然偏紧，不过从市场情况来看，铜精矿偏紧导致废铜需求增加，精废铜价差收窄;智利Escondida铜矿复产，使得铜精矿供应预期有一定缓解，加工费短期或不会进一步的走低，但由于废旧铜供应弹性较低，不能连续增加供应，因此智利Escondida铜矿复产也只是重新排挤废旧铜的份额，对铜价格的伤害较为有限。
走势分析：
当日走势：3月30日，铜价格整体上冲高回落。
30日，现货市场贴水进一步的收窄，但是收窄的幅度不是很大，这不是很好的现象，本质上仍然属于货主的提价行为，而没有得到下游的响应。
此外，现货各个品牌之间的价差拉开，特别是市场货源较少的湿法铜，贴水并未收窄，进一步的作证了下游采购积极性较差。
而从现货市场成交监测来看，市场成交主体主要是中间商货主的相互换货行为，下游企业直接参与的有限，这和现货贴水变化格局相互验证。
另外，从利润情况来看，铜杆加工费和电缆利润均随着铜价格的回升而下降，下游缺乏成本转嫁能力，终端需求力量较为微弱。
此外，消息面上，据印尼一位高级官员称，印尼政府与自由港麦克莫兰公司之间的谈判初步达成短期共识，印尼将允许自由港恢复经营和出口，时限为六个月。
虽然目前尚未得到有力的确认，但是印尼自由港此前的缩减矿山产量已经造成部分矿工处于失业状态，印尼政府面对矿工的压力比较大，所以，可信度较高。
智利2月铜产量为376,948吨，较上年同期和较前月均大幅下滑16.7%。影响该国2月铜产量的主要因素为Escondida铜矿的罢工活动，该矿是全球最大的铜矿。
而Escondida铜矿已经结束，如果加上自由港的复产，带来的弹性增量12万吨/月左右，大约需求同比增加6%。以目前的状况来看，全球需求要达到6%是比较困难的，因此，可能无法迫使铜下游产业链补库存。
综合来看，由于现货市场贴水收窄低于我们的预期，以及印尼自由港可能的恢复出口，和下游转嫁成本能力较弱，我们此前建议的依托5日均线做多的建议终结。铜价格上涨时机目前来看，可能还不成熟，或继续处于震荡酝酿状态。
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