因缺乏下游参与 现货升水对铜价格支撑作用不是很明显
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费没有进一步的下降，和此前一周保持平稳，极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。由于铜矿罢工干扰结束，因此预期层面主要是此前受影响的铜精矿恢复供应的情况，不过我们认为，只要利率不上升，目前的铜期限结构可以承接部分铜矿供应恢复的压力，因此预期带来的绝对压力也不是特别大。而本周的现实情况是，因1704合约进入交割周，现货可能会转成升水格局，现货市场较为紧张，支撑铜价格，但估计支撑只能持续至交割完成。
走势分析：
当日走势：4月10日，铜价格整体上小幅回落。
消息面上，利马4月10日消息，工会代表JoseEspejo称，秘鲁南方铜业(SouthernCopper)工人周一开始无限期罢工，影响了该公司80%的产量。
不过，随后秘鲁南方铜业公司表示，虽然公司遭遇罢工，但产出仍然达到99%;也就是，当前罢工组织的程度还不够，暂时还不影响南方铜业的产量，另外，由于秘鲁政策并不太支持罢工，因此秘鲁罢工暂时不影响市场情绪。
市场现状方面，10日，现货市场升水继续提升，不过幅度并不是很大，由于下游开工率暂时波动不大，因此现货升水主要是交割因素和供应因素提供，1704合约目前持仓4.4万手，略微高于去年同期水平，不过，由于当前现货库存基本上被期限结构锁定，因此现货市场稍感紧张，但是因缺乏下游参与，对铜价格的支撑作用不是很明显。
预期方面，由于铜矿山供应干扰因素排除，因此，预期主要是以供应环比增加为主，二季度供应环比增量大约为36万吨/季度。
但是我们认为，季节性需求可以消耗掉部分供应弹性，另外，只要铜价格有所回落，远期买盘就比较强大，这会提供足够的期限结构来消化剩余的供应弹性，所以，矿山供应恢复带来的压力实际上也难以过度展开。暂时建议观望为主，另外，铜价格大方向看涨不变。
