5月10日机构晨会观点—每日期货公司的晨会观点及对国内各期货商品品种点评

　　【基本面概况】

　　粕类

　　空头回补刺激隔夜美豆收高，7月合约收于973.4美分/蒲式耳，上涨9.4美分/蒲式耳。

　　2、今晚美国农业部将公布5月份月度供需报告，这将包括首份2017/18作物年度官方产量和使用量预估。全球2016/17年度大豆年末库存预计为8753万吨，美国农业部4月预估为8741万吨。

　　3、4月28日，黑龙江2014年省级储备大豆开拍，总量1.98万吨，首次成交1.2万吨，成交均价3999.62元/吨，剩余0.78万吨在5月5日全部成交，成交均价3940.39元/吨。

　　4、昨日沿海地区豆粕现货行情报价下跌20-30元/吨。其中，山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨，跌30元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2970元/吨，跌20元/吨;秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2940元/吨，跌20元/吨。

　　5、海关总署发布最新数据显示，4月份我国大豆进口达到802万吨，较3月份增加169万吨，较去年同期增加95万吨，也创下历年4月份最高进口量记录。

　　5、结论：今晚月度供需报告，市场表现谨慎，空头获利离场导致价格反弹，预计今日短线反弹有望延续，不过预计高度有限，日内可尝试冲高沽空操作，不隔夜，止损2860，套利方面尝试买1709卖1801正向操作，波段持有。

　　★ 油脂

　　1、美国政府指责阿根廷和印尼向美国倾销其价值15亿美元的生物柴油，美国国际贸易委员会称，美国商务部决定调查阿根廷和印尼对美倾销生物柴油一事，并且将在晚些时候发布更多的调查结果。

　　2、接受《华尔街日报》调查的分析师平均预期，巴西2016/17年度大豆产量料为1.113亿吨，高于美国农业部4月预估的1.110亿吨，预估区间为1.105-1.120亿吨。阿根廷2016/17年度大豆产量料为5610万吨，高于美国农业部4月预估的5600万吨，预估区间在5500-5700万吨。

　　3、华尔街日报调查显示，分析师预计美国农业部供需报告将显示谷物及油籽供应过剩将持续至2017-18作物年度。预计下一年度全球玉米及大豆库存下滑，中国等国家的强劲需求有助于消化过剩供应。

　　4、全球粮商巨头邦吉公司称，玉米和大豆价格已经跌到足以遏制播种面积扩张的水平，并且可能在未来引发采购热潮。另外，美国计划对进口生物柴油征收关税，也将对价格产生重大影响。

　　5、结论：油脂震荡回升，短期延续反弹走势，暂时观望为宜。

　　★ 棉花

　　1、美国农业部5月8日发布的美国棉花生产报告显示，截至5月7日，美国棉花种植进度21%，较前周增加7个百分点，同比减少4个百分点，较过去五年平均水平减少4个百分点。其中亚利桑那州种植完成75%，加利福尼亚州种植完成53%，得克萨斯州种植完成16%。

　　2、海关最新统计数据显示，2017年4月，我国纺织品服装出口额为216.11亿美元，环比增长7.96%，同比增长3.6%。2017年1-4月，累计出口额为764.88亿美元，同比增长2.13%。其中纺织品累计出口额为330.82亿美元，同比增长1.86%。服装累计出口额为434.06亿美元，同比增长2.35%。

　　3、5月9日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备2.99万吨，实际成交率50.55%，成交平均价格15088元/吨，较前一日价格下调11元/吨，折3128价格16306元/吨，较前一日价格下调4元/吨。其中，当日地产棉成交4276.613吨，成交均价14387元/吨，平均加价197元/吨。新疆棉10853.052吨，全部成交，成交均价15392元/吨，平均加价821元/吨。

　　4、结论：纺织品出口有所恢复，国外需求延续性有待观察，郑棉相对低位反弹上涨，远月合约空单设止盈持有，如参考MA5.

　　★ 螺纹铁矿

　　1、工信部召开淘汰落后产能工作部际协调小组办公室会议，工信部总工程师张峰要求，更多运用市场化法治化手段，坚决淘汰不达标的落后产能。按照2017年重点工作任务，明确时间节点要求，把握好工作节奏和力度。

　　2、彭博新闻社报道，知情人士称，中国国家发改委周二下午会同多个部委召开会议，研究控制劣质煤进口的措施。 知情人士称，参会的除了相关政府机构以外，还包括相关行业协会和部分发电企业。

　　3、湖南省8日召开全省安全生产紧急电视电话会议，部署立即开展煤矿安全生产大排查、大管控、大整治，责令停产整顿的所有煤矿立即无条件停产整顿。

　　结论：螺纹钢震荡收阳，期价站稳3000关口，短线有望维持偏强震荡走势。目前市场供应增多仍是困扰钢价走势的主要问题，中期国内钢价仍将面临下行压力。

　　★黄金

　　1、截至周二(5月9日)，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黄金持仓量为27389151.08盎司或851.89吨，较前一交易日持平。

　　2、周二COMEX 6月黄金期货收跌11美元或0.9%，报1216.10美元/盎司，创3月中期以来收盘新低。美元走强以及对下个月美联储加息的预期不断升温，导致金价下跌。

　　3、结论：上方均线压制较强，且市场加息预期升温，后市存在下行可能。

　　★天胶

　　1、上海天然橡胶市场15年国营全乳胶报价在12600-12900(-350/-400)元/吨;越南3L报价13700(-100)元/吨;15年泰国3号烟片13800(-150)元/吨;人民币混合胶12700-12800(0)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片67.67(-0.41)泰铢/公斤;泰三烟片70.29(+0.22)泰铢/公斤;田间胶水61.5(-0.5)泰铢/公斤;杯胶45.5(-0.5)泰铢/公斤。

　　2、国务院关税税则委员会根据商务部的建议，决定自2017年5月10日起，继续对原产于日本、美国和欧盟的进口氯丁橡胶征收反倾销税，实施期限5年。此次中国将对美国和欧盟(除阿朗新科德国有限公司和埃尼橡胶法国有限公司)企业征收151%的反倾销税税率。

　　3、结论：沪胶供应整体较为宽松，上方均线压制较强，后市存在下行空间。

　　★ 塑料PP

　　受API原油库存意外下降以及EIA调降油价目标影响，隔夜WTI原油6月期货短线震荡，最终收低0.30美元/桶或0.65%，报46.20美元/桶，布伦特7月原油期货收低0.46美元，报48.99美元/桶。华北线性市场成交8700-8750，华东市场成交8800-9050，出厂价方面，中石化华中中韩EGF-35B下调50，中油华北、东北、西南线性调降100，华东气氛好于华北，但整体成交依然较弱，延长代理返利高出货尚可，华北套保商L1709平水出货，中油批量低价成交较好。神华竞拍成交尚可。华北农膜价格下行，下游工厂开机率降至一成。华东包装膜需求尚可。PP华东现货市场成交7500-7750，煤化工成交尚可，套保商-50附近出货，禾元挂牌7850，成交不佳，东华无竞拍近期可能转产注塑料，华北成交7500-7600，煤化工货源少量成交，市场气氛仍显偏弱。

　　结论：关注LL多09空01正套机会。

　　★甲醇

　　华东港口市场小幅下跌，江苏港口太仓甲醇部分报价/商谈在2300-2310元/吨附近，南通主流报盘在2340元/吨附近，常州、江阴港口部分报盘在2310元/吨附近;石家庄及周边企业主流出货在2100-2180元/吨附近，部分贸易商出货在2120元/吨附近，唐山主流出货在2100元/吨附近，区域内价格有所下调，因主产区价格持续下调，受一带一路会议环保影响，下游采购需求偏弱，市场整体交投并未好转，商家观望心态浓厚;鲁南地区零售价格2180-2200元/吨附近，区域内甲醇装置重启出货，但烯烃装置停车检修。下游整体开工不佳，周边市场价格持续下调，区域价格跟随下滑。内蒙地区北线现汇1850-1880元/吨，南线现汇1900元/吨，市场整体以弱势为主，主流价格承接上周价格，港口斯尔邦石化在投料重启，主要以消耗前期库存为主，短期难有采购提振。

　　结论：下游需求不济，短期仍以弱势为主。

　　★ 有色金属

　　1、【昨夜今晨】：LMES铜3合约报价5513.5元/吨，较前一交易日涨16元/吨。LME铜库存小幅减少，市场恐慌情绪略有缓解，隔夜伦铜窄幅震荡，小幅收涨，期价在均线组合下方运行，上方承压，盘面呈偏空格局。

　　2、LME铜库存减少8725吨，至342825吨，但仍接近去年10月以来最高水平，市场悲观情绪尚存。

　　3、自上周美联储5月FOMC议息会议以来，呼吁在下半年尽快缩表的联储官员人数越来越多，克里夫兰联储主席周一主张提早加息，甚至今年可能再加息超过两次，虽然美国近期宏观数据表现中性，但美联储步伐似乎未明显收到影响。

　　4、欧洲第二大铜矿商，波兰铜业集团公司首席执行官周一表示，没有基本面理由令铜价可以维持在5500美元下方，他表示，KGHM没有可能重启修建智利Sierra Gorda铜矿二期项目的计划。同时，KGHM还准备好扩大与中国的合作，如在矿业服务领域。

　　5、结论：沪铜日内低开震荡，夜盘小幅反弹，上方受均线组合压制，下方44000-44600元区间存在支撑，建议投资者投资者空单谨慎持有，关注该位置支撑力度;沪铝低开反弹，期价在均线组合之下运行，盘面呈偏空格局，建议短空参与;沪锌夜盘震荡反弹，均值组合趋于粘合，期价在均线组合内部运行，盘面呈盘整格局，建议投资者震荡思路对待，稳健投资者暂时观望。

　　广州期货

　　黑色系

　　10日夜盘，螺纹1710和铁矿石1709合约分别上涨2.17%和1.73%，收于3066和470.5。焦煤焦炭1709合约分别上涨2.74%和2.74%，收于1070.0和1553.5。动力煤主力上涨1.30%，收于515.2.

　　5月9日国内钢材指数(Myspic)综合指数报123.56点，较上一交易日上涨0.09%。今日现货市场价格各品种涨跌互现，螺纹震荡偏强，热卷、中板小幅偏弱运行。近日期货市场宽幅震荡，多空胶着，钢坯价格连续两日持稳运行。终端用户采购多观望，市场低价资源有成交，高价成交乏力，整体仍显清淡。不过，目前市场库存压力有所缓解，市场不存在杀跌动力，但市场淡季来临，也抑制钢价反弹力度。今日河北发布新一轮环保限产通知，预计消息刺激下，螺纹1710期价短期仍有反弹趋势，建议关注上方3100阻力位。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报70.0点，较上一交易日下跌0.14%。9日进口矿市场成交一般，价格弱势下跌。今日远期现货报价暂稳，询报不多，成交价格小幅下跌。铁矿1709期价夜盘有所反弹，预计短期反弹仍有持续至485附近。

　　9日国内动力煤市场弱势运行，市场成交不畅。受近期价格回落情绪影响，下游买市场持买涨不买跌态度，需求一般，秦港价格持续小幅下跌，预计短期内国内动力煤市场呈弱势运行态势。动力煤1709期价随黑色系整体反弹，预计期价在下方500-505有较强支撑，短期维持505-525震荡偏弱运行，可考虑逢低多单布局。

　　9日国内炼焦煤市场稳中偏弱。今日山西地区主焦煤价格弱势下行，其中柳林地区部分低硫主焦降20元/吨，安泽地区低硫主焦降70元/吨。环保方面山西有部分煤矿及洗煤厂在此次环保排查中受影响，要求增建挡风网、喷淋抑尘等措施;焦化厂方面焦炭主流市场持稳为主，华东代表钢厂下调焦炭采购价格，焦企挺价压力增大。

　　9日国内焦炭现货市场继续走弱，华东地区主流钢厂采购价再降30，华北地区降价氛围浓;目前焦企生产虽受明显限制，但由于下游需求一般，且钢厂库存高企，焦炭价格仍然承压;反观上下游产品价格，建材方面小幅探涨，焦煤价格走弱，产业利润向下游传导趋势并未改变;

　　预计焦煤焦炭1709短期内反弹仍有持续，但反弹幅度有限，基本面偏弱仍未有明显改变，建议考虑分别在1100和1600附近逢高做空。仅供参考。

　　股指

　　今日两市宽幅震荡，盘中指数触及近期低点，随即市场出现反弹局面，次新、有色等充当反弹急先锋。整体来看，创业板反弹幅度较大，主板市场反弹力度有限。截至收盘，沪指微涨0.08%，深成指上涨0.53%，创业板指数上涨0.77%。目前股指已经重回3050-3250 箱体区间，成交量低迷显示多方力量明显不足，预期短期股指在箱体区间内宽幅震荡寻求箱体底边支撑，轻仓观望以静制动。仅供参考。

　　铜

　　隔夜美元延续走强，有色金属市场的悲观情绪稍有缓和，盘中出现企稳回升态势，但尾盘纷纷回落，暗示上方抛压较重，伦铜收盘5513.5美元，涨幅0.5%，沪铜主力1707合约收盘44930元，涨幅0.51%。现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水30元-升水60元，较前一日收窄10元，LME铜贴水25美元，较前一日收窄8美元，表明国外现货压力稍有缓解。在金融监管风暴下，市场流动性依然紧张，库存的相对高位也对铜价形成压制，短期反弹空间受限，日内关注中国4月通胀表现，预计CPI温和回升，PPI小幅回落，料铜价延续震荡运行，上测45000整数关口。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈震荡上行的走势，美豆粕跳涨，而美豆油相对平稳，消息面整体平静，美国农业部即将公布新的月度供需报告，市场平均预期，美国2017/18年度大豆年末库存料为5.72亿蒲式耳，预估区间在4.58-7.59亿蒲式耳之间。美国2017/18年度大豆产量料为42.46亿蒲式耳，预估区间介于40.99-43.42亿蒲式耳之间。美国农业部公布的2016年产量为43.07亿蒲式耳。国内，夜盘中粕类油脂均有所走高，而菜油表现相对疲软，近期将有重大数据公布，市场交投相对谨慎，料后市粕类油脂将宽幅振荡。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，美元走强，伦铝承压续跌，报收1871.5美元/吨，跌8美元或0.43%，沪铝主力1706震荡偏弱，收于13745元/吨，涨20元或0.15%，涨幅收窄。现货方面，昨日广东地区现货成交价格集中在13690~13710元/吨，较华东地区升水70元/吨左右，粤沪价差维持较低水平。市场接货情况略有好转，可见部分下游逢低采购，中间商交投活跃。由于近日铝价持续下行，因此铝棒加工费略有上移，整体成交一般。行业信息方面，因氧化铝价格已低于其成本，洛阳香江万基铝业有限公司停产其一条40万吨/年的氧化铝生产线。万基通过减少现货出售止损，其长单正常执行。综合来看，去产能预期提振铝价，但冶炼厂盈利的扩大引起的潜在扩产动力和高企的库存令铝价承压，预计沪铝主力日内走势震荡，运行区间13600-13900，仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘07合约报收15.52分/磅，涨0.58%。国内夜盘主力1709收6643元/吨，跌0.06%。国外方面，泰国方面，行业数据显示，截至5月3日，泰国2016/17榨季压榨工作全部结束。本榨季泰国累计压榨甘蔗9295万吨，同比减少2.1%;产糖1003万吨，同比增加2.5%。巴西方面，船运机构Williams Brazil公布的数据显示，巴西一季度集装箱发运的糖出口量较去年同期增长14%至591,121吨，较2016年四季度则下降10%，主要出口目的地为缅甸。国内方面，关注四月产销数据，数据或偏空，对期价产生压力。现货方面，柳州，中间商暂无报价。南宁，中间商报价6760元/吨，湛江，中间商报价6680元/吨，昆明，中间商报价6500-6510元/吨，乌鲁木齐，中间商优级陈糖报价6450元/吨，新糖报价6550-6750元/吨。短期郑糖期价区间震荡为主，操作区间为6600-6700元，关注能否有效突破6700一线，关注政策动向，仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉07主力合约收于77.43，涨0.44%。国内，主力合约1709震荡上行，收于15530元/吨，涨0.45%，随着国内大宗商品一起微量反弹。国际市场，巴基斯坦正在进行春播，新棉播种情况较为顺利。按照Cotlook产量预期计算，目前印度新花上市量已达印度总产的90。土耳其订购大量澳棉，贸易商警惕东非棉报价。泰国出口棉纱较上月上涨。国内，周三储备棉成交率50.55%，双28商品棉拍卖底价16200/吨。中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区2849个定点农户进行了植棉面积及播种进度的调查，预计2017年全国植棉面积为4413.2万亩，同比增加6.86%。预计今日郑棉震荡下行，区间15300-15700，仅供参考。

　　白银

　　隔周沪银主力合约-0.97%，收于3878.5月9日上期所白银库存仓单为1633352千克，较上一交易日-20484千克。截至5月5日全球白银ETF基金持仓白银较前一交易日+8吨。朝鲜准备第六次核试验。美国3月批发库存月率终值0.2%，好于预期和前值;美国3月JOLTS职位空缺574.3万，高于预期和前值。美联储三位官员昨日发表鹰派讲话，美联储6月加息概率较大，料沪银日内偏弱。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，美元走强，伦锌冲高回落，收报2612美元/吨，涨21美元或0.81%，沪锌主力1706夜盘先扬后抑，收于21905元/吨，涨240元或1.11%。现货方面，广东0#锌主流成交于21980-22030元/吨，对1706合约升水280-310元/吨，升水较昨日基本持平。粤市较沪市贴水收窄至持平(双燕品牌除外)。锌价企稳回暖，市场货量颇为紧张，贸易商报价坚挺。下游逢低采购，但拿货较少，观望情绪占主导。0#丹霞、铁峰，麒麟主流成交于21980-22030元/吨。 综合来看，环保限产抑制下游消费，但库存偏低和锌精矿紧缺利好锌价，预计沪锌日内走势震荡偏强，运行区间21800-22100，仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元继续走强，欧美股市小幅波动，大宗商品涨跌互现。豆油有效突破20日均线，料1709后期缓慢上行至6050附近。仅供参考。

　　南华期货

　　黑色早评

　　1.螺纹钢：空单减持

　　昨螺纹窄幅震荡，夜盘大幅冲高。唐山钢坯2910(-10)现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3390(+0)，成交一般。

　　期货反弹，现货稳定，成交一般。当前金融监管趋严，资金趋紧，大宗商品整体承压运行，短期难有起色，但超跌后存一定反弹需要，建议螺纹空单减仓持有。

　　2.铁矿：空单减持

　　昨铁矿窄幅震荡，夜盘小幅走高，62%普氏铁矿石价格指数60.75(-0.2).

　　钢厂利润可，开工维持高位，对矿石需求起一定支撑，钢厂库存低位运行，供给端，未来新增产量明显，但当前市场受宏观影响更大，在监管趋严、资金偏紧情况下，铁矿石或难有显著反弹，考虑商品整体有反弹需要，建议空单减持。

　　3.煤焦：夜盘大涨，维持反弹行情

　　炼焦煤方面，山西地区主焦煤价格弱势下行，其中柳林地区部分低硫主焦降20元/吨出厂报1340，安泽地区低硫主焦降70元/吨出厂报1280，下游地区对高价煤的抵制较为明显，采购较稳定。

　　焦炭方面，河北地区钢厂继续压价，部分焦化接受，第二轮降价再所难免，期货方面开始企稳反弹;至此，操作上建议短线多单继续持有，焦煤目标1150，焦炭1650，买螺抛焦套利止盈离场。

　　白糖早评

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周二小幅收高，未能守住盘中的涨幅。现货方面，柳州中间商暂无报价。南宁中间商新糖报价6760元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱缩小，快慢线粘合不清，KDJ粘合不清，均线维持空头排列。30分钟线上，MACD红柱维持，快慢线继续缓慢向上，KDJ粘合不清。交易策略：维持震荡思路不变。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE:昨日国内LLDPE市场部分回落50-100元/吨。线性期货弱势运行，加之部分石化出厂价格下调，市场报盘失去支撑，部分谨慎跟跌，平出或倒挂出货较为常见;下游方面多谨慎观望，主动采购意愿不高，逢低小单补仓为主。下游农膜开工率有所下降，进入淡季需求较弱，部分工厂计划在6月底到7月进行检修，供需面偏空。进口处于亏损状态，进口量有所减少。短期受黑色系大跌以及大宗商品整体较弱的氛围影响，PE价格仍将以弱势震荡为主。

　　2、PP:昨日国内PP市场小幅走低。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。期货低开震荡，业者心态受打击，场内看空气氛浓厚。贸易商部分报价小幅下跌，市场交投氛围清淡。石化及贸易库存有所缓解，其中港口及贸易商库存环比下降， 5月份部分石化装置陆续检修，下游需求有望逐步释放，整体PP供需面矛盾将进一步化解，后期供需将恢复平衡，继续下跌空间有限，仍以弱势震荡为主。

　　3、PTA: PTA持续低加工费增强工厂检修意愿，公布的信息显示5月和6月多套PTA装置将先后检修，将缓解PTA过剩压力，PTA将迎来去库存阶段。油价回调至减产协议达成前水平，利空释放，后期不过分看空。PX石脑油价差压缩至低位，绝对价差压缩空间有限。总体来看，5月装置检修较多，虽然近期原油跌至新低，但是目前看来已有企稳迹象。从安全边际考虑，下探空间有限，PTA可以尝试低位短多。

　　4、天然橡胶：国际方面，今年1季度季，柬埔寨共出口橡胶3.2万吨，同比增长27%。柬埔寨大多出口橡胶去越南、马来西亚、新加坡、中国和欧盟，其中越南占85%。沪胶今日继续下跌，再创新低。因无基本面支撑，短期回调已无望。最近公布的数据显示，轮胎厂开工率大幅下降，需求面表现不佳，种种因素说明沪胶并没有足够的力量开启反弹之路，只能继续等待后期基本面朝利多方向行进，否则随沪胶将难以企稳。

　　油脂油料早评

　　1、美国大豆期货周二上涨近1%，因在美国农业部(USDA)供需报告公布前，有包括回补空头在内的技术性买盘出现。USDA今年第五份作物供需报告将于5月10日(北京时间5月11日0:00)公布，该报告将包括对2017/18年度产量及使用量的首份官方预测。此外，美国中西部部分地区的降雨或令大豆及玉米播种放缓，亦提供支撑。USDA周一盘后公布，截至上周日，美国大豆播种率为14%，落后于五年均值17%，亦不及分析师预估值16%。

　　2、马来西亚BMD毛棕榈油期货周二上涨，并创下逾四周最高收位，因需求强劲且有传言称出口数据改善，这均支撑市场人气。投资者在静待船运调查机构将公布的本月5月1-10日的棕榈油出口数据，还有马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的月度报告，以研判市场方向。BMD指标7月毛棕榈油期货合约收涨1.2%，报每吨2,627马币，为4月7日以来最高收盘水平。一位吉隆坡的交易商表示：“有传言称出口数据改善。与此同时，近期库存还是很紧张，需求也不错。”本月晚些时候穆斯林斋月将开始，通常在斋月前需求会较为坚挺。一项调查显示，马来西亚4月棕榈油产量预计上升近9%至六个月最高水平。根据对八位交易商、分析师和棕榈油种植业者的调查，4月底的棕榈油库存料较前月增长6.2%，至165万吨。马来西亚4月棕榈油产量料增加8.8%，至159万吨。棕榈油出口量料达131万吨，较3月增加3.2%。

　　3、现货方面：广东一级豆油5820，库存124万吨，广东棕油5680，库存58.6万吨，天津豆粕2900.

　　4、操作上：棕榈油9月逢低做多，破5200离场。豆油目前库存增长观望。豆棕9月差夜盘收于562,700下方买棕空豆。豆粕1709多单破2810离场。

　　有色金属早评

　　文在寅确认当选韩国总统，市场风险偏好略有回升。因商品价格回落，4月进出口双双回落，低于市场预期。4月以来监管层频频发文加强对金融体系的监管力度，直接影响到实体企业的资金成本和融资规模，上周财政部等六部委要求摸底排查地方政府举债融资行为，市场担忧此举或影响地方政府基建投资。宏观面不确定性使金属价格承压，隔夜整体反弹，但短期内将延续震荡筑底走势。

　　铜

　　LME铜库存激增，4月中国铜进口环比大减30.2%，市场对需求担忧导致沪铜大幅下行。秘鲁CerroVerde铜矿工会正酝酿发起新的罢工，但该消息并未有效抵挡铜价跌势，伦铜在5500美元附近暂获支撑，夜盘沪铜小幅上涨0.51%至44930。现货维持小幅升水。一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，TC低位徘徊，显性库存出现高位回落，对铜价形成支撑。但未来供应方面的炒作空间已经不大，均线系统向下，建议暂时观望。

　　铝

　　伦铝走势转弱跌至均线组下方，夜盘沪铝弱势震荡收平。中国对电解铝行业进行整顿，去产能预期仍支持铝价高位。伦铝库存不断刷新历史新低，反映海外供应偏紧。而随着国内氧化铝与动力煤价格大幅下降，沪铝成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，沪铝还在持续累高库存。短期在没有看到进一步的供给侧改革信息出台的情况下，国内补库周期预期结束，铝价将逐渐走弱，空单继续持有。

　　锌

　　夜盘沪锌冲高回落，仍收涨1.11%至21905。近期锌精矿TC低位徘徊，国内5月份部分企业仍将延续检修状态，国内锌锭社会库存回落速度明显加快，对锌价形成支撑。但高价已促使矿山复投产，在精矿供应未明显增加的空档期，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，远月合约由溢价转为折价体现出市场悲观预期。华北地区环保整治对镀锌消费形成打压，短期锌基本面延续供需两淡，而当前期货贴水较大，锌价在低位获得短暂支撑，建议逢高沽空。

　　镍

　　沪镍低位连续回升，隔夜反弹承压，小幅收涨0.76%至76880.LME镍消化菲律宾环保部长被撤职后的利空消息后低位反弹。目前印尼出口中国的镍矿或不及预期，不锈钢价格接近半个月前的不锈钢成本，4月份数据显示国内总镍铁产量环比减少12.07%，辽宁、内蒙等地低镍铁产能已基本退出市场，显示国内镍铁厂停产检修和国内环保检查产生实际效果。前期急速下跌后下方空间有限，建议目前短多为主。