铜价格抄底时机还不成熟，预期以震荡的形式过度
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，最高至83美元/吨，最低报价提升至77美元/吨，80美元/吨以上报价成为主流，冶炼企业采购意愿有所增加，短期铜价格存在一定的锁加工费压力。但是4月总供应明显减少，而当前实际需求依然不差，短期铜价格依然以震荡为主。
走势分析：
当周走势：5月8日至5月12日，铜价格整体上以震荡为主;
截至12日，1705合约持仓量降低至1.1万手以下，由于下周即将交割，预期交割量已经下降至2.5万吨以下，远远低于去年同期，以及上月的交割量。
套保盘的主动移仓已经使得远期期限结构出现变化，但是由于移仓已经完成，以及4月总供应的收缩，预估远期期限结构或不会表现的太差。
另外，现货市场升水下降预估也比较困难。
另外，COMEX商业空头套保持仓量占比大幅度下降，意味着当前价格下，套保持仓全线解套，我们此前已经指出，COMEX的库存增加也将告一段落。
下游需求方面，短期铜管和铜板需求依然较好，无论是机构调研，还是实际询问，短期二者需求依然不错，但是由于是市场现状，铜价格难以给予反馈，从市场的表现来看，铜价格更为担忧即将到来的淡季。1706-1710合约升水累计已经实际下来。
综合情况来看，需求淡季已经加工费回升所体现的压力暂时还未充分释放，因此，铜价格抄底时机还不成熟，但是由于压力总量预估有限，因此铜价预期以震荡的形式过度。
