国投安信研究院首席有色分析师车红云：
“今年沪伦比值和现货升贴水成为铜价波动的主要指导因素。从今年初来看，铜矿大量罢工减产，但因废铜供应宽松，铜价上冲动力不足，另外由于国内消费疲软，尤其是铜杆和铜线开工率不佳，国内现货在4月中旬之前多数时候呈现高贴水，沪伦比值也多处于偏低状态，进口大幅亏损，这些都给铜价形成压力，造成铜价下行。”国投安信研究院首席有色分析师车红云表示。
中国证券报：据报道，上周在伦敦金属交易所(LME)注册的铜库存激增近98000吨，仅仅三天时间内，LME市场就增加了126150吨仓单。如何解读这一现象及其影响?
车红云：去年底以来，类似的事情出现过两次。库存和现货升水是体现铜供需基本面的最直接指标，因此成为铜价波动的主导因素，但像这样库存集中增加随后又持续回落的情况，估计是与持货者调控现货升贴水有关。从保值者角度看，最大的风险来自于价差变动，近低远高的结构对卖出保值者更为有利，因此有时货物集中出现可以打压现货升水，对卖出保值者的效果有利。当然，这只是暂时性行为，没有持续性，因此对铜价的影响也只是暂时性的，不会改变铜价大的运行轨迹。
中国证券报：目前，铜市供需面、沪伦比值、期现货升贴水情况如何，对市场有何影响?
车红云：今年以来，铜价维持高位震荡，这与其基本面密切相关。在去年铜矿集中投放后，2017年缺少新的铜矿投放，铜矿预期增加量大幅放缓，尤其是随着今年初有两大铜矿产量受到干扰，其中全球最大的铜矿Escondida铜矿因罢工减产18万吨，Grasberg铜矿因罢工和出口受阻减产7万吨，全球铜矿今年增加量更是不足。从最新的矿山企业年度产量预测来看，全年铜矿产量增加量不足10万吨，原料趋紧令铜产量增幅大幅放缓，估计会从去年增加的4%放缓至今年的2%左右。但从消费上讲，由于中国国家电网投资增幅从去年的10%降至今年的-6%，房地产开工和销售受到房地产调控影响，汽车产量又受到购置税优惠减半影响，这些都意味着铜的消费增长也会出现大幅放缓，估计会从去年的4%降至2%。因此整体来看，铜的基本面将处于微平衡状态，这使得铜价缺少基本面指引，宏观因素对铜价的作用会更大一些。
另外，今年沪伦比值和现货升贴水成为铜价波动的主要指导因素。从今年初来看，铜矿大量罢工减产，但因废铜供应宽松，铜价上冲动力不足，另外由于国内消费疲软，尤其是铜杆和铜线开工率不佳，国内现货在4月中旬之前多数时候呈现高贴水，沪伦比值也多处于偏低状态，进口大幅亏损，这些都给铜价形成压力，造成铜价下行。但从4月中旬开始，因国内冶炼厂集中检修停产，前3个月进口量大幅下降27.5%，国内铜库存减少，现货呈现升水，沪伦比值也出现回升，进口窗口时而打开，这些都成为支持铜价的因素。
中国证券报：怎样看待后市铜价走势?
车红云：整体来看，由于今年全球经济风险因素减少，各国开始致力于解决各自的问题，如美国开始加息甚至缩减资产负债表，中国开始减少金融杆杆，并对房地产进行深入调控，这些都意味着全球经济不会出现大幅增长，复苏仍是主基调，这也为铜价的低位区间震荡定下了基调。预计今年LME铜价主要位于5200-6200美元/吨，国内主要位于42000-50000元/吨区间震荡。短期来看，在经济背景较好的情况下，各国倾向于解决金融问题，受此影响，短期铜价将承受向下压力。
