供应风险成现实的概率不高，铜价格上涨时机并未到来
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费走弱，高端加工费报在85-86美元/吨，并且货源稀少;国内冶炼企业三季度采购底线尚未给出，采购也不积极。全球范围内库存当周进一步的下降，加上秘鲁全国矿工罢工预期，整体供应面成为铜价格推升力量。但是，我们认为，秘鲁罢工影响可能不会太大，而价格回升之后，铜供应弹性并未消失，铜价格缺乏大幅上涨的基础。
走势分析：
当日走势：6月26日，铜价格整体震荡。
26日，现货市场贴水再度扩大，市场成交延续低迷格局，下游企业在淡季到来的情况下，不愿意过多接货，而中间商担心价格反弹贴水会更大，因此采购也不积极。
因此，当前现货市场的贴水扩大主要是交易量的萎缩所致，目前实际供应暂时未看到明显增量。
消息面上，6月25日，湖南省常宁市委副书记、市长吴乐胜会见株冶集团总经理刘朗明一行，双方就在常打造铜铅锌基地深入交换意见。铜铅锌基地项目计划投资80-100亿元，在水口山工业园新建30万吨/年锌、扩建20万吨/年铜、改造10万吨/年铅的“30+30+10”产业基地，力争2018年投产。
四季度国内还有一轮冶炼产能投放高峰，不过，我们预估铜精矿产能弹性或不足以满足冶炼产能，但冶炼产能投放预期使得少量的铜精矿产量弹性成为可能，供应依然存在一些弹性，如果价格回升过早，或使得产能投放会有所集中。
而供应的风险主要集中在蒙古的大选和秘鲁的罢工，
蒙古大选虽然对铜矿可能会构成一定冲击，但是难以成行，主要是蒙古财政吃紧，此前还不得不向IMF申请援助，因此无论谁当选总统，我们认为，铜矿作为重要的外汇来源，或不会受到干扰。
而秘鲁的罢工，在周报中，我们已经统计了秘鲁全国矿业工人联合会曾经组织的罢工情况，结果显示，历史上的罢工鲜有对实际产量产生重大影响的情况。
因此，我们认为铜价格上涨的时机还未到来，整体铜价格难以摆脱震荡格局。
