【铝】 隔夜晚间 LME 铝价受相关大宗商品走稳影响而在尾盘有所回升，前日收盘价为 2556 美元，较上个交易日下跌1.31%。国内上一交易日，沪铝主力 1108 合约日间价格则同样在坚持半日后在午后出现大幅跳水。尾盘最终收于16900 元，较前日均价下跌 1.23%，持仓则减少至 79536手。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围 17080-17100元，较前日下跌 75 元。 基本面方面，上期所铝库存上周再次出现大幅回落，库存小计减少 10541 吨，总量为308635 吨。可以看出，库存及成本都开始向利多的方面运动。此外，随着国内夏季高温的提早来临及煤炭供给的压力存在，预期铝价仍然将可能受到电力供应压力而出现一定溢价。此外，从 6 月1 日起全国部分省市上调工业电价也使得铝制造成本大幅上升，可见今年电荒仍然问题严峻。当然从盘面中也不难看出，部分重点卖出套保企业已出现平仓动作。不过总体来看，库存的大量积累和市场产能仍然可能消除短线的炒作上升动力。 对于铝价走势，我们认为短期内仍然应维持高位震荡的观点。虽然中期电力成本的上升对于铝价上涨会起到明显的支撑，但从空头套保仓位及现有库存来看，作为全球铝产能最大的中国，基本面供大于求的现状短期内难以改变。此外，全球宏观经济的复苏乏力及汽车行业的疲软仍然无法在长期中支撑高位铝价。因此，虽然近日铝价出现明显的反弹，但要想持续冲高难度较大。
【铜】 上一交易日，沪铜日间受隔夜外盘铜价尾盘收低而低开，而后价格出现小幅回升但最终仍收系统性风险及投资者风险偏好上升影响而出现一定回落。主力 1108 合约最终收盘于 68150 元/吨，下跌 0.51%。LME 伦铜 3 月合约价格晚间则受到美国失业数据好转及美元回落影响而呈现 V 型反转，前日收盘价为9109 美元，上涨 0.13%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则相对期货价格同样表现出微弱回落，价格区间为69050-69250 元/吨，均价较前一交易下跌 175 元。 从中期来看，系统性风险的继续升高，投资者风险偏好的不断提升（从黄金及国内成交量就可以明显看出），以及商品有现货转向期货的强势支撑都使得铜价如同在走一根细长而又暂时看不到头得钢丝。我们知道钢丝短期内仍然坚固不易崩断（就像中美都不可能在政策上采取硬着陆一样），反过来我们也不能发力起跳，因为一切都荡在空中没有人愿意跌的更惨，因此综合来看我们只能双脚紧贴钢丝上下温和震荡弹动。短期中，昨日美国失业数据虽然好转，且 IMF 继续舆论救助希腊，市场氛围有所缓和，但我们认为短期内的下落动能并未完全释放，投资者仍需耐心等待。 从技术面来看，短期温和回升至了前期反弹的上方并跳空突破 20 日均线，但且开始受到中线中 40 日及60 日均线的压力，使得价格在前期 69000 元的阻力位平台附近存在较大的阻力。因此，预计铜价将在此短期高位出现反复震荡，并且不排除继续大跌的可能。
