三、现货市场
1．华东市场
表1：富宝电解铜价格（单位：元）
本周沪期铜冲高回落，现货铜紧随其走势，先涨后跌。我们从现货市场了解到，本周现货好铜升水一直处较低水平，最高为50元/吨，且曾一度出现贴水；贸易商积极出货，而下游厂商依旧持谨慎态度，在需求不畅的情况下，多数刚性购买为主；但本周的中间商表现活跃。整体来看，本周的成交多为中间商成交，也印证了下游需求不佳的事实。富宝铜研究小组本周调研数据显示，当前线缆企业的开工率、订单数仍未好转，且下游厂商对后期的铜价走势表现迷茫，铜企业生存之路步履维艰。我们预计，铜需求改善还需要很长一段时间，下周现货铜成交难有明显的好转。
图6：沪伦比值及进口盈亏
由上图可知，本周沪伦比值如我们上周所料，从高位开始回落；现货铜进口亏损迅速攀升至1000元/吨以上，在周三竟达1400元/吨。沪伦比值小幅回落，现货铜进口亏损攀高，进口套利及融资铜的复苏将会受到一定程度的抑制。富宝铜研究小组认为，国内铜的终端消费较差，保税区铜库存仍处较高位，铜价上涨承压，下周海关将公布进出口贸易数据，预计铜进口环比将会出现小幅下降。
四、铜材市场
1.浙江铜材价格分析
图7：浙江宁波HPB58-3A铅黄铜棒价格
本周浙江铜材价格表现较好，基本与这周沪期铜走势相一致；受欧洲峰会利好提振，铜价大幅上扬，铜棒价格也出现明显回升态势。而随着利好面被市场逐步消化，加之近几日公布的全球经济数据疲弱，沪铜陷于窄幅震荡行情，从宁波金龙铜业Hpb58-3铜棒出厂价格就可以看出，周一铜棒价格上涨500元后，随后恢复到平稳态势中，整周价位始终保持在38900元。
就我们本周从浙江铜材市场了解的情况来看，铜棒市场六月成交依旧偏淡，订单量并没有出现明显好转迹象，广东一行业人士谢先生告诉我们，“当前生意不好做，加工费减少了，订单量跟不上，现在出口也不比从前了，我们出口这块基本是在做亏本买卖。”铜板带企业也同样面临着订单减少，开工率下降的境况，大企业有固定客户渠道支撑，受影响较小，而中小企业受需求低迷拖累，订单量少，生存面临困境。诸多厂商普遍表示等待国家能尽快出台较积极的刺激政策来助推下游需求增长，以拉动铜终端消费。
五、废旧市场
1．废铜价格分析
表2：佛山光亮铜线价格
7月2日-7月6日期间，本周废铜价格总体上涨，周末小跌，废铜累计上涨500元/吨，电解铜涨1200元/吨，废铜涨幅略微偏小，因铜价上涨后带动众多小型商家出货情绪，而上涨后，铜厂订单没有改善，采购谨慎，不敢追高，使得价格上涨力度不大。
图8：电解铜及光亮线差价对比
由上图可知废铜对电解铜的价格优势扩大至700元/吨附近，本周铜价上涨，电解铜涨幅快于废铜，废铜价格优势略有扩大。佛山1#光亮铜线日均价由周一为50850元/吨到周五50950/吨，环比上周涨500元/吨。
2．市场行情描述
（1）华南地区
佛山、清远市场：本周废铜价先涨后跌，涨势未能延续。欧盟峰会利好带来周一铜价的大涨，废铜跟随涨势，加上上周五的涨幅，废铜短短四个交易日累计上涨千元有余，持货商趁势大幅提高售价，也开始少量收货，小型贸易商出货积极，但大型商家则因成本较高而保持惜售；对于铜厂来说，虽然原料库存偏少，但是在当前却不敢大批量采购，归根结底还在于市场需求的不畅旺，对铜市涨势造成一定拖累。周四晚间全球三大央行中欧英共同推出宽松政策，但铜价并未“领情”，周五铜价反而下跌，业者普遍忧虑铜价能否延续涨势，买家购货更显谨慎，主要以消化库存为主，目前的本地用铜厂家开工率极低，终端用户的需求很差，铜管、铜带、铜杆等铜产品的需求都有明显下滑，至今仍未有改善。
（2）华东地区
上海、台州市场：本周在宏观消息的主导下，废铜价格先涨后跌。周末欧盟峰会新方案提振市场情绪，周初首个交易日期铜上行，废铜价格跟随小涨，因手中存货不多，商家要价普遍偏高，虽有入市询价的商家，但在订单疲软的拖累下，贸然追高者不多。中美欧制造业数据疲软打压市场情绪，但我国非制造业PMI上升带来利好，周二期铜继续上扬，废铜价格再度小涨使得废铜市场保持暖意，市场上小型贸易商出货增多，大中型回收商因手中货物仍然有亏损保持惜售，现已进入7月，铜市需求疲弱的情况仍未得到缓解，用铜厂家在原料采购方面，大多维持按需采购的策略，废铜市场成交量难以放大。中国和欧洲央行将放宽货币政策的预期提振市场情绪，周三期铜保持小幅涨势，废铜价格变化不大，这几天连续的涨势带给持货商出货的机会，但铜材厂家因对后市比较悲观，追货意愿不高。美国股市休市令市场缺乏支撑，此外投资者在欧洲央行议息前保持谨慎，周四期铜窄幅震荡，废铜价格较为平稳，持货者恐铜价再度下跌，纷纷将近期拿到的低成本货源获利了结，但铜厂接货不甚积极，出价不高，市场成交量依旧不多。中国央行意外降息及欧元区议息会议降息点燃全球释放流动性的号角，但欧洲央行行长言论令市场失望，本周最后一天期铜走势疲软，废铜价格小跌，央行降息利好未能带来上涨，让废铜商家担心总体经济问题，贸易商及铜厂采购都十分谨慎，市场交易较为冷清。
（3）华北地区
天津、河北市场：本周废铜价格呈涨跌互现的态势，总体来看是涨幅大于跌幅的。本周前两天废铜价格延续小涨令持货商欣喜，但因手中货源拿价较高，要价也十分坚持，一些废铜炒家为获利了结，虽有出售近期存货的现象，但无奈用铜厂家开工率极低，终端用户需求差，铜管、铜带、铜杆等铜产品的需求明显下滑，因此商家在购货方面都未敢有大动作，主要以按需采购为主，数量十分有限。周三、周四废铜价格变化不大难以改变废铜市场的交易情绪，货少商家仍以惜售情绪对待为主，用铜厂企为维持生产虽有入市询价者，但发价不高，持货商又不肯让步，因此废铜市场成家量难以放大。本周最后一个交易日废铜价格小跌，令持货商略显悲观，因手中货源不多商家要价较高，在订单疲软的压制下，用铜厂企采购积极性难以带动。据悉，近日国内外铜价倒挂的情况又加重了一些，进口商普遍表示因现在订货风险比较高，短期都会减少订货，料后市国内废铜供应将会更加紧缺，僧多粥少的局面将会更加严峻。
本周富宝铜研究小组对浙江地区的线缆企业运营状况进行了调研，样本共97家大中小型线缆企业，其中有11家企业年产能10000-84000吨，23家企业年产能1000-10000吨，63家企业年产能100-1000吨。调研详细数据如下表：
表3：浙江省线缆企业运营情况
从上表格中数据可知，在平均开工率和开工率逾八成占比两指标上，大企业依旧明显优于小企业。环比上月，六月份浙江地区线缆企业运行情况有所下滑，不管是从订单还是平均产量上看，都不及五月份；并且，小型企业停产数量增加至2家。
调研发现，房地产需求乏力仍是导致线缆企业开工率低下的主要原因，尽管农网投资下半年有望加速，但多数线缆企业表示订单难以在近期得到体现，且中小型企业接单竞争力不足，难有有效改善当前疲软的需求格局，商家悲观心态延续。
七、总结及预测
伦铜：本周伦铜冲高回落，铜价最高探至7823美元，高于我们预测区间上限仅23美元，整体走势基美本符合预期。综合上述行情分析，伦铜下周总体表现偏弱，料价格重心下移，运行区间料为7450-7800美元。
沪期铜：本周沪期铜1210合约在5600元附近遭遇较强的压力，多次突破未果，抗跌性也逐渐减弱。央行降息加深市场对下周即将公布的重要经济数据悲观的预期，且下游铜需求依旧偏淡，价格上涨乏力。料下周沪期铜1210合约价格震荡下滑，运行区间为5.4-5.65万。
现货及操作建议：本周现货市场较为活跃，因中间商逢低吸货好铜，但下游需求依旧表现偏淡，真实性需求未好转。本周我们在现货铜5.65万附近做出过多次降库存建议，若现货铜价格降至5.5以下，厂商将有较好的补库存机会；而废铜收购商也可在此价位加大收货力度，届时关注富宝铜专区日间的操作建议。
